l 石油供应过剩担忧正逐步减弱
渣打银行在其最新发布的大宗商品分析报告中表示，随着2025年下半年以来盛行的石油市场供应过剩看空叙事减弱，市场情绪似乎正逐渐向更为正面转变，交易员开始关注2026年下半年更为积极的前景，依据之一是布伦特原油期货的远期曲线在过去一个月显著走强，此前仅表现在近月合约上的现货溢价（backwardation）已经在远月合约上出现，并延伸到2027年初，表明市场正重新评估2025年下半年以来担忧的石油供应过剩程度和持续时间。渣打银行分析师认为，虽然主要机构在2025年的报告中都认为今年石油市场将出现大规模供应过剩，但最终这一观点可能会被修正为季节性供需关系，而且目前很多机构已经上调了2026年石油需求预期。此外，持仓头寸和供应响应能力也是渣打银行对石油市场持乐观看法的因素。据其统计，当前原油期货市场净多头寸仍处于较低水平，很多基金的持仓都低于5年高位；与此同时，较低的价格开始抑制美国页岩油增长，强化了供应正变得对价格更敏感的观点。分析师预计，“欧佩克+”将在今年二季度重启渐进式增产，这并非是因为供需发生了逆转，而是因为趋于紧俏的平衡和改善的曲线结构允许市场吸收额外供应。
信息来源：油价网 2026年2月5日 杨国丰 供稿
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